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Gary Gensler contre le monde


La poussée réglementaire de Gensler a déclenché des menaces publiques de litige de la part des dirigeants de Wall Street et des avertissements de leurs amis au Congrès. Il subit même la pression d’alliés progressistes de longue date qui veulent s’assurer qu’il ne fait pas de compromis lorsqu’il s’agit de réprimer les grandes entreprises.

« Au cours des 48 dernières heures, j’ai littéralement entendu la peur de Gary Gensler de la part d’un certain nombre d’acteurs de l’industrie et j’ai entendu des frustrations avec Gary Gensler pour ne pas être assez agressif de la part d’un sénateur américain », a déclaré Rep. Jim Himes (D-Conn.), Qui a qualifié Gensler de « l’un des gars les plus intelligents » pour diriger la SEC.

La liste croissante de reproches à propos de Gensler menace de peser sur son capital politique alors qu’il tente de finaliser des réglementations radicales opposées par l’industrie, de naviguer dans les enquêtes à venir de House GOP et de garantir le rôle de son agence dans la supervision des actifs numériques alors que le Congrès répond à l’échec de l’échange de crypto FTX.

« Gary Gensler pourrait aussi bien apporter un lit car il va passer beaucoup de temps devant la [House Financial Services Committee] », a déclaré le représentant. Tom Emmer du Minnesota, le nouveau républicain n ° 3 de la Chambre.

Les progressistes et les défenseurs des investisseurs avides d’une répression de Wall Street ont passé une décennie à maintenir Gensler en tant que régulateur modèle.

Dans l’administration Obama, l’ancien partenaire de Goldman Sachs a conquis la gauche à la Commodity Futures Trading Commission, où, à la suite de la crise financière de 2008, il s’est fréquemment heurté à Wall Street et Capitol Hill tout en faisant adopter de nouvelles règles pour les produits dérivés qui avaient alimenté l’effondrement. .

Maintenant, neuf ans après avoir quitté la CFTC, Washington se familiarise à nouveau avec les méthodes de chargement difficiles de Gensler.

Le président de la SEC a défini son programme comme un moyen de rendre les marchés plus équitables pour les investisseurs, qui, selon lui, ont souffert du renforcement de l’emprise de quelques intermédiaires de Wall Street, de conflits d’intérêts et de lacunes en matière de transparence.

« Nos clients sont les 330 millions d’habitants de notre grande nation », a déclaré Gensler lors d’une conférence de l’industrie en octobre. « Les Américains bénéficient de plus de concurrence et d’efficacité sur nos marchés. »

Gensler a beaucoup à faire en sa faveur aujourd’hui. Les meilleurs démocrates se tournent vers lui pour obtenir des réponses sur l’effondrement de FTX, après avoir mis en garde pendant plus d’un an contre les pièges du marché de la cryptographie. Les républicains de la Chambre peuvent lui demander des assignations à comparaître, mais dans un Congrès divisé, ils auront une capacité limitée à maîtriser l’agence. Et bon nombre des luttes contre la politique brassicole qui secouent les industries tournent autour de propositions toujours en suspens, donnant à Gensler le temps de répondre à ses détracteurs.

Mais les combats s’additionnent.

Le rythme apparemment rapide des nouvelles règles a déclenché un recul des républicains et des démocrates, bien que l’élaboration de règles à l’ère Gensler soit à peu près à la hauteur de ce que les présidents précédents ont fait. Une douzaine de sénateurs démocrates, dont Raphaël Warnock de Géorgie, Kirsten Sinema de l’Arizona et Marc Warner de Virginie, a exhorté Gensler en septembre à ralentir et à donner au public le temps d’évaluer les règles.

Les projets de Gensler de remanier la plomberie du marché boursier ont déclenché des menaces de litige de la part d’intermédiaires financiers qui risquent de voir leurs activités bouleversées. Le PDG de Virtu Financial, Doug Cifu, a décrit dans une récente interview une potentielle « ligne de conga vers le tribunal de DC ».

Gensler mène également une croisade contre la cryptographie, un marché qu’il décrit comme en proie à la fraude, aux abus et à une surveillance inadéquate. Il a fait valoir que la plupart des jetons sont des produits d’investissement que la SEC a déjà le pouvoir de réglementer, ce qui a conduit le président à appeler – en vain – pour que les plateformes de trading de cryptographie s’enregistrent auprès de la SEC comme les bourses.

La répression de la monnaie numérique a fait de lui une figure polarisante dans l’industrie. Le PDG de Coinbase, Brian Armstrong, a accusé la SEC en 2021 de « se livrer à des tactiques d’intimidation à huis clos » après que l’agence ait effectivement tué les plans de la bourse pour un produit de prêt crypto. Le prêt d’actifs numériques a depuis été secoué par la volatilité et les faillites.

La SEC a encouragé les échanges cryptographiques à s’enregistrer auprès de l’agence sur une base volontaire, car les responsables veulent éviter les litiges avec un large segment de l’industrie qui, selon une source proche du dossier, enfreignent les règles. La source, qui a obtenu l’anonymat pour discuter des délibérations internes de la SEC, a déclaré que l’agence commencerait probablement à intenter des actions en justice contre les échanges d’actifs numériques en 2023, étant donné qu’il faut environ deux ans pour monter un dossier.

L’une des plus grandes échauffourées à ce jour concerne une proposition historique visant à obliger certaines entreprises publiques à divulguer leur empreinte carbone.

Le plan, qui bénéficie d’un large soutien des fonds de pension, des militants écologistes et des progressistes tels que Sen. Elisabeth Warren (D-Mass), vise à répondre aux appels des investisseurs pour plus de transparence dans les pratiques de développement durable des entreprises. La proposition intervient alors que l’accent est de plus en plus mis sur les effets économiques du changement climatique.

Cependant, grandes banques, des géants pétroliers et des groupes d’entreprises comme la Chambre de commerce américaine se sont alignés contre la proposition. Les républicains de la Chambre envisagent de faire du traitement par la SEC des problèmes climatiques une cible prioritaire dans les enquêtes à venir. Le combat a également déclenché le recul des meilleurs démocrates comme Sens. Jon Testeur du Montana et Joe Manchin de Virginie-Occidentale.

représentant Jake Auchinclos (D-Mass.), Membre du comité des services financiers de la Chambre, craint que la proposition n’amplifie le «bruit vert» ou les divulgations d’entreprise dénuées de sens pour les investisseurs.

« Pour galvaniser les investisseurs et les régulateurs autour de l’énergie propre et de l’action climatique », a déclaré Auchincloss, « nous avons besoin de normes qui produisent un signal, pas du bruit ».

Les progressistes surveillent de près Gensler pour s’assurer qu’il ne recule pas.

Des groupes écologistes et des sénateurs démocrates comme Warren, Ed Markey du Massachusetts et Cory Booker du New Jersey ont demandé à la SEC de renforcer la proposition.

Alors que les groupes industriels devraient intenter une action en justice pour bloquer le plan une fois qu’il sera finalisé, les militants peuvent également se tourner vers les tribunaux s’il est « inutilement affaibli », a déclaré Ben Cushing, directeur de la campagne de financement sans énergie fossile du Sierra Club. Cushing a refusé de dire si cela inclurait le Sierra Club.

Gensler en a parfois secoué à gauche.

Jeff Hauser, qui examine les nominations de la branche exécutive à la tête du projet de porte tournante, a déclaré que Gensler n’était pas parfait – citant la décision du président de choisir un avocat de la défense des entreprises pour diriger l’unité d’application de la SEC. Elle a démissionné quelques jours plus tard après qu’il soit apparu qu’elle avait été réprimandée par un juge dans une affaire où elle représentait Exxon Mobil contre des villageois indonésiens.

Mais Hauser a déclaré que Gensler « se faisait désormais les bons ennemis ».

Le président de la SEC a poursuivi une stratégie d’application agressive « face à des critiques incessantes, presque toutes imméritées, et en grande partie venant d’élus qui devraient en savoir plus », a déclaré le PDG de Better Markets, Dennis Kelleher.

Warren a déclaré dans un communiqué qu’après la débâcle de FTX, Gensler et la SEC « doivent rester fermes et utiliser leur large autorité réglementaire pour appliquer la loi et tenir les dirigeants d’entreprise responsables des actes répréhensibles ».

Au sein de la SEC, Gensler fait également face à des obstacles.

Un rapport d’octobre de l’inspecteur général de la SEC a détaillé les préoccupations des membres du personnel et des gestionnaires de l’agence quant à la façon dont la hausse de l’élaboration des règles étirait une main-d’œuvre déjà tendue.

« Il peut couper à travers les bureaucraties et obtenir les résultats qu’il souhaite à court terme », a déclaré un ancien régulateur qui a travaillé avec Gensler. « Mais l’impact à long terme de cela est qu’il laisse derrière lui beaucoup de frictions internes, de ressentiment et de problèmes de travail que quelqu’un d’autre devra gérer par la suite. »

Gensler a fait pression sur les législateurs pour obtenir plus d’argent afin de renforcer le personnel de l’agence, qui a diminué de 4% entre les exercices 2016 et 2021. Il a cité la charge de travail accrue de l’agence autour des sociétés de chèques en blanc, de la cryptographie et des fonds privés comme justification pour plus de ressources.

Le syndicat de la SEC, composé de 3 500 employés, se bat contre Gensler pour savoir comment retourner au bureau et quoi faire des congés payés qui se sont accumulés pendant la pandémie. Greg Gilman, un avocat de la SEC qui dirige le syndicat, a déclaré que « le manque apparent de préoccupation de la direction de la SEC pour les questions de capital humain » est en train de déborder.

« Nous ne sommes pas impatients d’avoir un gros combat avec lui », a déclaré Gilman. « J’ai passé une grande partie de ma carrière ici, et j’ai beaucoup d’amis chers qui travaillent ici. En fait, je me soucie de notre mission. Mais je ne vais pas m’en passer : c’est soit capituler, soit se battre.

Sam Sutton a contribué à ce rapport.


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