La BCE abaisse ses taux pour la première fois après deux ans de flambée

Un peu de répit pour l’économie européenne : pour la première fois après deux ans de hausses, la Banque centrale européenne va baisser ses taux directeurs de 0,25 point, a-t-elle annoncé ce jeudi 6 juin. La dernière fois qu’elle a baissé ses taux, c’était en septembre 18 décembre 2019. Le taux de dépôt a ainsi été réduit de 4% à 3,75%. Une annonce cependant très attendue, dont l’effet immédiat devrait être limité, notamment sur les marchés. Si elle marque le début d’un assouplissement monétaire, la hausse persistante des prix et la pression sur les salaires pourraient contraindre la BCE à devoir attendre avant de baisser à nouveau ses taux. La BCE indique qu’elle « continuera à suivre une approche fondée sur les données, réunion par réunion, pour déterminer le niveau de restriction approprié et sa durée ».

Hausse de prix divisée par quatre

La hausse des prix à la consommation dans la zone euro a été divisée par plus de quatre depuis le record de 10,6% sur un an atteint en octobre 2022, lorsque les prix de l’énergie s’envolaient en raison de la guerre en Ukraine et des perturbations des chaînes d’approvisionnement mondiales liées à la crise. La pandémie de Covid-19 se faisait encore sentir. L’inflation a recommencé à augmenter en mai, atteignant 2,6%, après 2,4% en avril et mars. Mais ce léger bond ne remet pas en cause la tendance baissière de l’agrégat, soulignent les experts.

La BCE souhaite néanmoins que la hausse des prix à la consommation atteigne l’objectif de 2% qu’elle s’est fixé d’ici 2025. Elle est donc attentive « les éventuels effets de second tour des augmentations de salaires », compte tenu de l’accélération à la hausse des accords salariaux, à 4,7% sur un an au premier trimestre 2024, explique Franck Dixmier, responsable de la gestion obligataire chez Allianz GI. Une augmentation significative du coût du travail pourrait se répercuter sur les prix de vente et donc alimenter l’inflation, à moins que les entreprises ne réduisent leurs marges.

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Discussion animée

Le débat s’annonce donc animé sur le rythme des baisses de taux. Pour alimenter le débat, la Banque centrale européenne disposera d’un nouvel ensemble de projections économiques. La BCE «voudront voir un relâchement de la forte pression qui persiste sur les prix des services», où la composante salariale est forte, souligne Fritzi Köhler-Geib. D’autres évolutions des coûts seront surveillées, comme celles de « Le fret maritime influencé par la crise en mer Rouge »selon Franck Dixmier.

Nuances au sein de la BCE entre les “colombes”les partisans d’un plafond monétaire flexible, et les « faucons » adeptes de l’orthodoxie monétaire, se sont déjà manifestés. Après juin, une deuxième baisse consécutive des taux en juillet est tout sauf certaine car “nous ne sommes pas en pilote automatique”prévenu le “faucon” Joachim Nagel, président de la Bundesbank, la banque centrale allemande. Le gouverneur de la Banque des Pays-Bas, Claas Knot, a fait une sortie remarquée fin mai en affirmant que les réunions de la BCE accompagnées de projections économiques constitueraient à ses yeux les moments « les clés des décisions en matière de taux d’intérêt ».

Ces projections sont publiées trimestriellement, les prochaines étant prévues pour septembre et décembre. François Villeroy de Galhau, gouverneur de la Banque de France, a plaidé pour « optionnalité maximale »la BCE doit conserver son « liberté de timing et de rythme ».