- Hausse des taux de 50 points de base
- Réaffirmer une nouvelle hausse des taux de 50 points de base lors de la prochaine réunion
- Réitérer que l’inflation demeure obstinément élevé et que la BCE s’engage à lutter contre ce
- Répétez que le chemin de la politique reste très dépendant des données
S’il existe une liste de contrôle pour la décision politique et les messages de la BCE aujourd’hui, les quatre points ci-dessus le seront probablement.
Cela en indique une assez simple en termes de ce que nous attendons tous, mais il pourrait y avoir quelques changements subtils à surveiller. Allons droit au but.
D’une part, une autre hausse de taux de 50 points de base aujourd’hui rapproche la BCE d’un sommet de son cycle de resserrement. Alors qu’ils sont susceptibles de répéter un autre appel à une hausse des taux de 50 points de base lors de la prochaine réunion, il est peu probable que Lagarde s’engage à quoi que ce soit au-delà – du moins pas de manière ferme.
En tant que tel, attendez-vous à ce que la BCE seul réaffirmer une hausse des taux de 50 points de base pour mars. Quant à la suite, cela dépendra de Lagarde et nous n’entendrons probablement que quelque chose de plus vague qui offre une certaine flexibilité.
En termes de déclaration, nous pourrions potentiellement obtenir un changement de formulation sur ce passage :
« En particulier, le Conseil des gouverneurs juge que les taux d’intérêt devront encore augmenter significativement à un rythme soutenu pour atteindre des niveaux suffisamment restrictifs pour assurer un retour rapide de l’inflation vers l’objectif de moyen terme de 2 %. Maintien des taux d’intérêt à des niveaux restrictifs réduira au fil du temps l’inflation en freinant la demande et se prémunira également contre le risque d’une hausse persistante des anticipations d’inflation. »
Le soulagement pour la BCE au cours des derniers mois a été que nous avons vu un hiver moins rigoureux en Europe et que les prix de l’énergie ont baissé de niveaux extrêmement élevés. Et même ainsi, l’inflation sous-jacente reste élevée dans toute la région et continue de poser un problème aux décideurs politiques qui arrivent aujourd’hui.
Mais dans tous les cas, le fait que nous ayons obtenu un tel développement a accordé à la BCE plus de flexibilité pour être plus belliciste alors que l’économie continue de se maintenir – pour l’instant du moins.
Je pense que même dans le cas où nous verrions un communiqué plus belliciste de Lagarde & co. aujourd’hui, des marchés plus larges sont susceptibles d’être en mesure d’absorber tout cela sans autant de difficultés que par le passé.
Nous savons tous que quoi qu’en dise la BCE, nous nous rapprochons d’un pic de taux – qui la verra évoluer vers un territoire plus restrictif. Et dès que cela commence à apparaître dans les publications de données économiques, je pense qu’il ne serait pas surprenant de voir un changement rapide de la BCE pour commencer à agir comme la BOE est en ce moment.
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