La relation profonde Apple-Chine montre comment « il n’y a tout simplement pas d’issue évidente »

Il y a une excellente série en deux parties dans le Financial Times cette semaine par Patrick McGee sur la façon dont toute la chaîne d’approvisionnement d’Apple est liée à la Chine et comment il lui sera presque impossible de s’en sortir.

McGee souligne que 95 % de tous les produits Apple sont fabriqués en Chine et que Tim Cook en est l’architecte. La société, Foxcon, le gouvernement central chinois et des dizaines de fournisseurs ont tous fait des paris massifs (gagnants) sur l’iPhone il y a plus de dix ans. Cela signifie qu’il existe tout un écosystème autour de la production de produits Apple et que lorsque des problèmes surviennent, les seules solutions sont en Chine.

L’histoire note que la Chine essaie depuis 2014 de se diversifier loin de la Chine, mais a fait peu de progrès, un ancien ingénieur d’Apple avertissant que la Chine continuera à dominer la production technologique pendant encore 20 ans.

À certains égards, le covid a aidé la Chine à devenir plus forte. Les ingénieurs qui voyageaient autrefois de la Californie à la Chine sont restés coincés chez eux pendant plus de 2 ans et les travailleurs chinois ont pris les devants, acquérant une expertise de haut niveau.

Les rapports offrent un aperçu remarquable de la dette de la plus grande entreprise des États-Unis envers la Chine, rendant un découplage si onéreux qu’il serait presque impossible.

Mon point de vue sur tout cela est simple : qu’un découplage ne se produira pas. Les États-Unis et la Chine ont besoin l’un de l’autre et même une guerre à Taïwan n’y changerait rien. Cela ajoute aux raisons pour lesquelles les marchés boursiers déprimés de la Chine sont l’endroit où il faut être en 2023 avec le vent arrière de la réouverture post-covid.

Pour approfondir ce point, Morgan Stanley écrit aujourd’hui :

« Le marché sous-estime encore les ramifications profondes de [China’s] réouverture. .. la situation actuelle est comparable à celle de fin 2008/début 2009, avec de nombreux investisseurs insuffisamment exposés à ce qui est probablement un facteur clé d’alpha.

Le rebond des actions chinoises pourrait être dû à un recul à court terme, mais les arguments en faveur de la Chine sont solides.