« La stabilisation de la dette nécessitera des efforts sans précédent dans l’histoire des finances publiques françaises »

La dégradation de la note de la France par Standard & Poor’s le 31 mai, tout comme la commission d’enquête parlementaire lancée le 7 mai sur l’origine de la dégradation des comptes publics, a placé la dette publique, juste avant la dissolution de l’Assemblée, au centre du débat politique : la difficulté à faire voter le budget par un Parlement paralysé a sans doute joué un rôle dans la décision présidentielle. Au sein de la nouvelle assemblée, il faudra un débat politique approfondi sur l’orientation des finances publiques, car c’est la condition de l’acceptation sociale des efforts futurs.

En effet, le risque d’une dette publique élevée est une paralysie politique, comme en Italie ou au Japon. Les charges d’intérêt sur la dette italienne sont telles que la majeure partie de l’augmentation des recettes est consacrée au paiement des intérêts, ce qui laisse peu de place à d’autres politiques de lutte contre le réchauffement climatique ou à des investissements publics. L’absence d’investissement et de croissance conduit à une augmentation des taux italiens sur la dette publique, en raison de la méfiance des épargnants, ce qui augmente encore le coût de la dette. Cette hausse des tarifs commence à être observée en France. Nous devons créer dès maintenant une marge de manœuvre budgétaire en France pour permettre les politiques nécessaires demain. Ainsi, la politisation de la dette doit aller au-delà des postures, car les changements devront être significatifs.

Tout d’abord, pourquoi la dette publique française a-t-elle autant augmenté ? De 65% en 2007, il atteint 111% du produit intérieur brut (PIB) en 2023, soit une hausse de 56 points de PIB. L’analyse de cette augmentation de la dette française par trois méthodes différentes montre que la moitié de l’augmentation depuis 2007 provient de la réaction aux crises économiques. L’autre moitié provient des déséquilibres structurels entre les dépenses et les recettes publiques.

Récupérer l’argent public

Crise après crise, les plans de relance, les réductions d’impôts et le soutien financier apporté par l’État ont contribué à atténuer les effets négatifs des crises. C’est nécessaire, mais il faudrait savoir récupérer l’argent public une fois la crise passée, ce que les gouvernements, ni de gauche ni de droite, ont su faire. Les crises économiques sont des escaliers vers la dette publique, sans que l’on voit la dette baisser une fois la crise passée.

Un exemple concret montre cette difficulté spécifiquement française. En juillet 2020, le gouvernement allemand a mis en place une réduction transitoire de la TVA pendant six mois. L’avantage de cette mesure est son caractère transitoire. Comme une période de soldes nationales, elle induit une augmentation de la consommation qui soutient l’économie.

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