Les géants de la technologie Nvidia et Microsoft atteignent de nouveaux records alors que le Nasdaq atteint son plus haut niveau depuis 22 mois

« Nous restons positifs à l’égard des actions et prévoyons une amplification des rebonds récemment observés à mesure que l’économie américaine poursuit une expansion économique durable, bien qu’à un rythme modeste », a déclaré John Stoltzfus, stratège en chef des investissements chez Oppenheimer Asset Management.

Le S&P 500 devrait atteindre son plus haut historique au début de l’année prochaine, reculer en milieu d’année, puis remonter vers les plus hauts, selon les stratèges de Société Générale SA.

« Il (S&P 500) devrait être en territoire d’achat à la baisse, alors que les principaux indicateurs de bénéfices continuent de s’améliorer », a écrit Manish Kabra. « Pourtant, le chemin jusqu’à la fin de l’année devrait être loin d’être facile », a-t-il ajouté, citant le ralentissement économique, la vente imminente du crédit et le resserrement quantitatif en cours comme obstacles auxquels les traders doivent encore faire face.

Pour certains observateurs du marché, la reprise du S&P 500 semble de moins en moins durable. Les stratèges suivis par Bloomberg prévoyaient en moyenne à la mi-octobre que l’indicateur terminerait l’année à 4 370 – mais il se négocie déjà au-dessus de 4 500.

Pour revenir à son précédent sommet, le S&P 500 a besoin de plus que de la reprise des bénéfices qui semble être en cours : des baisses de taux sont également nécessaires. C’est ce que révèle le modèle de juste valeur de l’indice de référence boursier américain de Bloomberg Intelligence, qui indique que l’objectif de prix consensuel pour 2024 sur l’indicateur semble trop élevé.

Le rebond typique d’une récession post-bénéfice devrait survenir dans un contexte de taux d’intérêt durablement plus élevés. Cela limitera probablement le potentiel de hausse du S&P 500 aux niveaux auxquels l’indicateur se négocie actuellement, même dans le meilleur des cas, sur la base des projections des stratèges actions BI Gina Martin Adams et Michael Casper.

« Le marché dans son ensemble n’a pas encore éclipsé ses sommets du début 2022, reflétant les tensions entre l’optimisme quant à un atterrissage en douceur organisé par la Fed et la sous-estimation potentielle des vents contraires économiques », ont déclaré Jason Pride et Michael Reynolds chez Glenmede.

Entre-temps, certains des meilleurs stratèges de Wall Street sont divisés quant aux perspectives de bénéfices des entreprises américaines pour l’année prochaine. Alors que Scott Chronert de Citigroup Inc. s’attend à ce que les bénéfices résistent même si l’économie entre en récession, le stratège de JPMorgan Chase & Co., Mislav Matejka, affirme qu’une diminution du pouvoir de fixation des prix réduirait les revenus et les marges globaux, que la croissance se contracte ou non.

Un indice de Citigroup montre que les révisions à la baisse des estimations des bénéfices américains ont dépassé les révisions à la hausse pendant neuf semaines consécutives – la plus longue séquence depuis février. Chronert s’attend effectivement à une baisse des estimations des analystes pour 2024 au cours du prochain trimestre, mais cela ne ferait qu’abaisser la barre pour les entreprises, a-t-il déclaré.

Et alors que la hausse du dollar s’essouffle, il faudra des données solides sur le secteur réel pour remettre en question le discours accommodant actuel de la Fed, selon Win Thin, responsable mondial de la stratégie monétaire chez Brown Brothers Harriman & Co.

« L’économie américaine continue de croître au-dessus de la tendance alors même que le reste du monde sombre dans la récession, tandis que les pressions sur les prix restent suffisamment persistantes pour que la Fed ne soit pas en mesure de réduire ses taux aussi vite et autant que le marché le pense », a noté Thin. . « Cela dit, le dollar reste vulnérable jusqu’à ce que nous constations un changement dans le sentiment et les attentes du marché. »

Pour Solita Marcelli d’UBS Global Wealth Management, le dollar devrait rester stable au cours des premiers mois de 2024 en raison d’une croissance économique robuste et de taux d’intérêt élevés par rapport au reste du monde.