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L’Inde bénéficiera du retrait des FPI de Chine,

La domination de la Chine dans l’indice MSCI EM a suscité de l’espoir parmi les gestionnaires de fonds pariant sur l’Inde, car ils prévoient que la part de marché de l’Inde augmentera tandis que la part de la Chine diminuera progressivement.

Depuis plus de deux ans maintenant, Chine + 1 est le terme utilisé pour décrire la diversification des chaînes d’approvisionnement et de fabrication loin d’une trop grande concentration et dépendance vis-à-vis de la Chine. De plus en plus, il semble que les investisseurs étrangers souhaitent également diversifier leur exposition.

Considérez ces gros titres, parus ces dernières semaines, dans le Financial Times journal.

« La Chine est ‘annulée’ pour de nombreux investisseurs étrangers »

« Les clients se ruent sur les produits d’investissement asiatiques qui excluent la Chine »

« Les fonds de pension reculent devant la Chine, selon un gestionnaire d’actifs néerlandais »

« La demande augmente pour les produits d’investissement asiatiques qui excluent la Chine »

Cela vous donne une idée de la direction dans laquelle le vent souffle, n’est-ce pas ? Mais que se passe-t-il ? Pourquoi les investisseurs étrangers songent-ils à réduire leur exposition aux marchés chinois ?

Outre le ralentissement de la croissance et les revirements politiques, qui ont été bien documentés, l’autre grande raison est la géopolitique ! La rivalité hégémonique américano-chinoise et les répercussions du conflit russo-ukrainien en sont la toile de fond.

Les États-Unis et la Chine sont actuellement engagés dans un effort concurrentiel pour réduire leur interdépendance économique dans des industries vitales. Les États-Unis poursuivent activement des stratégies d' »amis-shoring », en se concentrant sur les minéraux critiques et la chaîne d’approvisionnement renouvelable, en particulier en ce qui concerne les batteries de véhicules électriques (VE). D’autre part, la Chine s’efforce de localiser son industrie des semi-conducteurs avancés et de réduire la dépendance de ses partenaires commerciaux à l’infrastructure de paiement en dollars américains.

Considérez certaines des mesures que le gouvernement américain a prises :

  • Aides et subventions –
  • Incitations à conserver et à investir dans les chaînes d’approvisionnement et les industries émergentes. Par exemple, la loi CHIPS.

  • Contrôles du commerce et des investissements – Restrictions à l’exportation, sanctions en matière d’investissement, examens des IED entrants et des fusions et acquisitions, et contrôles des investissements sortants et des partenariats technologiques.
  • La Chine non plus ne se retient pas.

    La Chine a fourni un financement public dans des domaines critiques pour la sécurité nationale (par exemple, les semi-conducteurs), et les initiatives de localisation se développent dans l’espace logiciel.

    Les entreprises chinoises, en particulier les exportateurs vers le reste du monde, diversifient également leurs chaînes d’approvisionnement. La part des IDE sortants vers les marchés émergents asiatiques est passée de 10 % en 2015 à 25 % en 2021.

    C’est dans ce contexte que les investisseurs étrangers réduisent leur exposition à la Chine.

    Prenons quelques exemples récents : le géant canadien des régimes de retraite, Ontario Teachers’ Pension, aurait réduit ses postes en Chine ; Le géant mondial du capital-risque Sequoia a scindé ses activités en Chine en une entité distincte ; Warren Buffett a vendu plus de 50 % du capital du groupe chinois de voitures électriques BYD ; Buffett a également acheté puis rapidement vendu une participation dans TSMC (le fabricant de puces taïwanais) ; des rapports suggèrent que GIC a ralenti le rythme de ses investissements directs en Chine ; Des reportages indiquent également que CDPQ (qui gère 300 milliards de dollars d’actifs sous gestion) a cessé de conclure des transactions privées en Chine et ferme son bureau de Shanghai.

    Bien que les exemples ci-dessus racontent une histoire, cela fait-il une brèche dans le schéma plus large des choses ? Eh bien, une façon de suivre l’évolution des flux mondiaux consiste à consulter l’indice MSCI Emerging Markets. Il s’agit de l’un des indices de référence les plus anciens et les plus suivis par les investisseurs des marchés émergents – avec plus de 1,3 billion de dollars d’actifs sous gestion comparés à leurs indices des marchés émergents. Ci-dessous, le poids par pays,

    INDEX MSCI ME
    À partir de mai-2023
    Pays % Lester
    Chine 31,40%
    Taïwan 14,80%
    Inde 13,70 %
    Corée 12%
    Brésil 5%
    Saoudite 4,20%
    Afrique 3,60 %
    Mexique 2,70 %
    Thaïlande 2,10 %

    Les investisseurs mondiaux utilisent l’indice MSCI EM pour allouer leur corpus à des marchés émergents spécifiques. Lorsque les fonds émergents mondiaux obtiennent de l’argent des investisseurs, le gestionnaire de fonds peut décider d’allouer, en fonction de la pondération d’un marché dans l’indice.

    Comme vous pouvez le constater, la Chine est de loin le plus grand marché de l’indice, tandis que le poids de l’Inde est inférieur à la moitié de celui de la Chine. Le grand espoir, parmi les deux gestionnaires de fonds qui parient sur l’Inde, est qu’à mesure que la part de la Chine diminue sur une période de temps, la part de l’Inde augmentera, injectant des dizaines de milliards de dollars sur le marché indien au cours des prochaines années.


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