Perspectives de novembre : croissance rampante de l’économie américaine

Le risque d’un atterrissage brutal de l’économie américaine augmente et pourrait même augmenter en 2024. Les statistiques montrent que la Fed a réussi à freiner l’inflation en augmentant ses taux directeurs. Après l’avoir relevé à 11 reprises, la Fed américaine a contenu son enthousiasme pendant trois réunions consécutives en maintenant la hausse des taux sur pause. Sur cette base, nous pouvons supposer que le cycle d’austérité du régulateur est terminé et qu’il est temps d’évaluer ses effets sur l’économie.

Le risque d’un atterrissage brutal de l’économie américaine augmente et pourrait même augmenter en 2024. Les statistiques montrent que la Fed a réussi à freiner l’inflation en augmentant ses taux directeurs. Après avoir augmenté ses taux à 11 reprises, la Fed américaine a contenu son enthousiasme pendant trois réunions consécutives en suspendant la hausse des taux. Le cycle d’austérité du régulateur est terminé et il est temps d’évaluer ses effets sur l’économie.

Atterrissage brutal de l’économie américaine

La hausse des taux d’intérêt de la Fed n’entraîne généralement pas immédiatement un ralentissement de la croissance économique. Il faut du temps pour que l’effet des taux élevés se répercute sur le marché du crédit hypothécaire et du crédit à la consommation dans l’économie. Les données historiques montrent qu’en moyenne 2 à 3 ans s’écoulent entre le début d’un cycle de hausse des taux et le début d’une récession aux États-Unis. L’économie américaine montre un affaiblissement des dépenses de consommation en raison d’une augmentation combinée des coûts d’emprunt et de nouvelles tempêtes périodiques. dans le secteur bancaire.

En retour, sur le marché du travail, nous assistons à une hausse progressive du chômage et à un ralentissement de la croissance des salaires. La question de savoir si cette croissance se transformera en une récession plus grave dépendra de l’ampleur avec laquelle les réductions des mesures de relance budgétaire, la hausse des taux hypothécaires (et le refroidissement du marché immobilier en conséquence) et la flambée des prix du carburant frapperont les ménages américains. Nous pourrions assister à un léger ralentissement de la demande, voire à une véritable récession.

« Dans ce contexte, la poursuite de la politique de taux élevés de la Réserve fédérale est désastreuse et il est peu probable qu’elle soit utilisée davantage car le niveau actuel des taux est suffisant pour contenir l’inflation », a déclaré Kar Yong Ang, analyste des marchés financiers d’Octa. « Cette approche maintiendra une croissance positive (bien que marginale et rampante) dans l’économie dans son ensemble », a-t-il ajouté.

Les données récentes sur l’inflation rafraîchissent la situation dans son ensemble : le dollar américain s’affaiblit

Selon les données publiées par le Bureau of Labor and Statistics des États-Unis le 14 novembre 2023, le taux de croissance des prix à la consommation (IPC) aux États-Unis a diminué en octobre, passant de 3,7 % en septembre à 3,2 %. Les résultats publiés ont été meilleurs que les prévisions des économistes de 3,3%. L’inflation sous-jacente étant inférieure aux attentes, cela a été perçu comme un facteur excluant une hausse des taux de la Fed en décembre. Ces attentes du marché ont provoqué une forte baisse de l’indice du dollar américain (DXY) à son plus bas niveau depuis 2 mois.

Avant la publication du rapport du ministère du Travail, les traders estimaient à 86 % la probabilité que la Fed maintienne son taux d’intérêt de référence inchangé lors de la réunion de décembre et à 25 % la probabilité d’une hausse de 25 points de base en janvier 2024. Selon les données, ces attentes ont radicalement changé : les investisseurs sont presque sûrs à 100 % que la Fed a achevé le cycle de resserrement actuel et pourrait même réduire ses taux au moins quatre fois en 2024.

« Les investisseurs parient désormais que les principales banques centrales du monde mettront fin à leur longue série de hausses de taux d’intérêt. Sur la base des attentes du marché, aucun changement ne devrait être attendu au cours du trimestre en cours et du prochain », a déclaré Kar Yong Ang, analyste des marchés financiers d’Octa. « La déflation obligera probablement la Fed à abaisser son taux de référence fin 2024 dans une fourchette comprise entre 2,50 et 2,75% », a-t-il ajouté.

Le ralentissement du marché du travail américain, la baisse de l’inflation et les attentes du marché d’une baisse des taux en 2024 permettent de profiter à court terme de l’affaiblissement du dollar. La paire de devises USDJPY semble être l’instrument le plus intéressant : une image technique solide confirme ici la baisse du dollar. Le prix a testé le plus haut de l’année précédente, qui est désormais un niveau de résistance, garantissant une baisse potentielle de l’USDJPY dans la fourchette de 144,00 à 144,50 d’ici la fin de l’année en cours.

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