qu’est-ce que cela va changer ?

En juillet 2022, la Banque centrale européenne a décidé de relever drastiquement ses taux d’intérêt. Un tournant pour l’institution en charge de la politique monétaire de l’Union européenne, qui n’avait alors pas décidé de hausse depuis 11 ans, marquant le début d’une série de dix hausses de taux jusqu’en septembre dernier, avant de stagner ces derniers mois.

Principal outil de conduite de la politique monétaire dans la zone euro, les taux directeurs déterminés par la BCE fixent le taux d’intérêt auquel une banque commerciale peut emprunter de l’argent auprès de l’institution européenne. Son pourcentage influence donc également le taux auquel ces banques prêtent de l’argent aux ménages et aux entreprises.

Ce jeudi 6 juin, lors d’une conférence de presse, la présidente de la BCE Christine Lagarde a annoncé qu’elle mettrait un terme à cette période de hausse des taux. Celles-ci diminueront de 25 points de base, passant de 4% à 3,75%. Une première depuis 2019.

Pourquoi cette décision ?

En 2022, lorsque la BCE a relevé pour la première fois ses taux directeurs, l’institution espérait lutter contre la forte hausse de l’inflation, provoquée notamment par la crise du Covid et la guerre en Ukraine. « En période d’inflation, c’est-à-dire lorsque les prix augmentent parce que l’offre est inférieure à la demande, la hausse des taux directeurs fait office de moyen de régulation. Elle entraîne une réduction des crédits et donc une réduction de la masse monétaire circulant dans l’économie. La demande des ménages diminue et l’écart par rapport à l’offre se réduit », expliquait l’économiste Sylvie Matelly, directrice de l’Institut Jacques Delors, dans un précédent entretien à Public Sénat.

La BCE se fixe pour objectif de maintenir l’inflation au niveau de 2%. Alors que la guerre en Ukraine frappe de plein fouet l’économie européenne, cette hausse des taux directeurs est décidée à l’heure où l’inflation dépasse les 8%, elle atteindra même le niveau record de 10,6% en octobre 2022. Aujourd’hui, elle est revenue à un niveau proche du seuil fixé par la Banque Centrale. En avril dernier, il s’établissait à 2,7% et malgré une légère hausse de 0,2 point en mai, l’institution européenne a donc décidé de desserrer la vis.

Quelles sont les conséquences pour l’État, les entreprises et les ménages ?

Cette baisse des taux directeurs pourrait avoir des conséquences directes sur les emprunteurs, tant les ménages que les entreprises. En empruntant moins cher auprès de la BCE, les établissements bancaires pourront baisser les taux d’intérêt et assouplir leurs conditions d’emprunt. Ces dernières années, la hausse des taux directeurs avait au contraire entraîné une explosion du coût du crédit partout en Europe : en France, le taux moyen des crédits immobiliers avait augmenté d’un peu plus de 1% début 2022, à plus de 4 % deux ans plus tard.

La décision de la BCE est également une bonne nouvelle pour les États endettés, puisqu’une baisse des taux directeurs permet également d’assouplir les conditions d’emprunt public. Au contraire, cela pourrait être une mauvaise nouvelle pour les épargnants. Le taux de rendement des dépôts est en effet également déterminé par les taux directeurs de la BCE, leur réduction pouvant ainsi être moins fortement récompensée.

La BCE envisage-t-elle une nouvelle baisse des taux dans les prochains mois ?

Face à l’amélioration relative de la situation économique européenne, les taux directeurs pourraient-ils continuer à baisser ? Rien n’est moins sûr. En mai, l’inflation a légèrement augmenté par rapport au mois précédent, s’établissant à 2,6 %. Pour les administrateurs de la BCE les plus optimistes, une nouvelle réduction pourrait être décidée dès cet été. Les plus stricts préféreraient au contraire laisser passer l’été avant d’entamer de nouvelles discussions.

Après la guerre en Ukraine, la situation au Moyen-Orient fait peser le risque d’une inflation durable. Depuis le début du conflit entre Israël et le Hamas, la multiplication des attaques contre des bateaux au large du Yémen a en effet triplé les tarifs du transport maritime, avec des répercussions sur les prix des marchandises importées en Europe.