« quoi qu’il en coûte » finit par coûter « une somme folle »

CC’est un nouveau signe inquiétant pour l’économie française et pour le nouveau Premier ministre, Michel Barnier. Jeudi 26 septembre, le taux d’intérêt des obligations françaises à cinq ans a dépassé celui de la Grèce, un pays au bord de la faillite il y a 15 ans. Alors que Paris emprunte désormais à 2,48%, Athènes se finance à 2,40%.

Certes, le taux qui se réfère au niveau européen, à savoir le taux à 10 ans, reste plus élevé : 2,97% pour Paris, contre 3,10% pour Athènes. Cependant, la tendance joue clairement contre la France. Pour la première fois depuis 2006, sa dette coûte plus cher que celle de l’Espagne. Les obligations françaises à 10 ans sont à 2,97%, contre 2,95% pour celles de Madrid. Les marchés financiers jugent donc la dette française plus risquée que celle de l’Espagne.

A LIRE AUSSI Dette grecque : comment les « hommes en noir » de la troïka ont ligoté Athènes « La France est nettement en queue de peloton avec la Grèce et l’Italie à 3,46%, alors qu’en 2012 elle appartenait encore au premier groupe avec l’Allemagne et les pays du Nord, tandis que l’Espagne figurait parmi les mauvais élèves surnommés les PIIGS (« cochons », en anglais, pour le Portugal, l’Italie, l’Irlande, la Grèce et l’Espagne)», remarque Alexandre Baradez, analyste en chef chez IG. Cependant, même le Portugal, autrefois en crise, a clôturé l’année 2023 avec un excédent budgétaire de 1,2% du PIB. Son taux à 10 ans est de 2,72%. « Alors que la France et le Portugal étaient aux mêmes niveaux, notre pays a décliné après la dissolution en juin. Il y avait d’abord le risque politique de voir l’extrême gauche ou l’extrême droite arriver au pouvoir et imposer d’importantes dépenses fiscales et augmentations d’impôts. Aujourd’hui, le nouveau gouvernement ne suffit pas à rassurer, c’est l’urgence qui prime et inquiète les marchés”, poursuit l’expert.

Épées de Damoclès

Cette envolée des taux français est aussi le résultat d’un dérapage budgétaire. Initialement prévu à 4,4% du PIB en 2024, le déficit public a été révisé à plusieurs reprises à la hausse. Il “risque de dépasser” 6% du PIB, soit deux fois le chiffre accepté dans la zone euro, a prévenu le nouveau ministre du Budget, Laurent Saint-Martin, qui présentera cette semaine à partir du 9 octobre le projet de loi de finances pour 2025 aux parlementaires.

A LIRE AUSSI La dette, de l’argent facile de Hollande à l’argent magique de MacronPlusieurs épées de Damoclès pèsent sur la France dans les semaines à venir : la procédure de déficit excessif de l’Union européenne, la France ayant jusqu’au 31 octobre pour présenter sa trajectoire financière et la révision de la note de la dette de la France par les agences de notation à l’automne. « L’écart (écart) entre la France et l’Allemagne est de 100 points de base depuis plusieurs semaines. Ce niveau de danger signale un début de panique, la panique complète s’est produite en 2012 à 180-190 points de base”, note Alexandre Baradez, qui estime que le paroxysme des tensions sur le marché obligataire n’est pas encore atteint.

Selon l’analyste en chef d’IG, la situation présente néanmoins des bénéfices en termes d’éducation économique pour les Français. “On sait combien les retraites et les charges sociales pèsent sur les finances et on se rend compte que les chèques énergie que nous réclamions pour faire baisser l’inflation sont payés aujourd’hui, tout comme les mesures de soutien pendant la crise du Covid qui se sont poursuivies après la pandémie”, insiste-t-il. Le « quoi qu’il en coûte » d’Emmanuel Macron finit par valoir « une somme folle ».